智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，各人航路网罗重构布景下，中国货运航司具备：1)航程上风，可飞越俄罗斯空域，相较需绕飞的泰西航司单元本钱更低;2)需求上风，中国行为各人最大跨境电商出口国，为航空货运提供安谧需求撑合手;3)运力上风，若泰西航司因本钱压力退出部分欧亚航路，中国航司有望填补缺口、提高各人商场份额。在航空货运时效需求保合手安谧的布景下，航空货运运价实现阶段性上行，中国货运航司凭借本人上风，有望成为本轮航空货运供需错配行情中的主要受益者。善良国内航空货运航空公司，要点推选东航物流(601156.SH)，善良国货航(001391.SZ)。

申万宏源主要不雅点如下：

事件：近日，外洋航空输送协会(IATA)发布2026年4月各人航空货运商场数据

各人航空货运总需求(CTK)同比2025年4月增长4.0%，外洋需求增长4.0%。运力(ACTK)同比下落0.4%，外洋运力下落0.9%。在面前中东场合合手续扰动各人航路网罗的布景下，航空货脱手业络续持重扩展，“需求扩展+运力缩短”的剪刀差时势加快实现，实现量价王人升，行业景气韧性突显。

供给敛迹趋紧，中东空域受限重塑各人航路网罗

中东场合导致海湾地区主要要津脱手受阻，中东航司4月运力同比大幅缩短22.9%、需求同比下落18.2%，AG中国手机官方网页版在各人认知最弱;欧洲—中东、中东—亚洲航路货量永别同比-25.9%和-22.4%。外航欧亚航路为回避海湾空域被动绕飞，运距拉长、飞机日诈欺率下落，重叠宽体客机腹舱运力归附偏慢，各人有用运力短期内难以快速补足，供需缺口络续。

需求韧性超预期，量价王人升，亚太与欧亚航路领跑

分地区看，亚太航司4月货运需求同比+10.5%，运力同比+5.3%，为各人各地区最高增速;分航路看，欧洲—亚洲航路货量同比+16.2%，已实现相连38个月增长;亚洲区域内航路同比+13.0%，实现相连30个月增长;亚洲—北好意思航路同比+8.3%，实现相连6个月增长，亚洲相关生意流成为撑合手各人航空货运的核心动能。空运运价见地同步向好：4月波罗的海空运运价指数同比+22.6%;上海浦东出口空运运价指数同比+24.8%，年头以来同比+16.5%;香港出口空运运价指数同比+25.4%，年头以来同比+11.8%。

本钱压力下运价与盈利弹性仍存

4月航空煤油价钱同比大涨121.1%，原油价钱同比飞腾77.7%，本钱端压力权臣;但在“需求扩展+运力缩短”的剪刀差下，各人货运送运率同比提高1.9个百分点至46.0%，运价核心看守高位，且本轮增量运量主要由专用全货机孝顺，运力供给敛迹下对运价的弹性有望进一步大开。

风险领导：宏不雅经济、需求增长不足预期;外洋生意战略不细则风险;航空安全等ag手机网页版。